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新房奴大军有你吗?央行数据显示8月份新增贷款主要还是房贷
2016-09-15 09:16:45 来源:作者: 浏览:111 评论:0

  9月14日,央行公布8月金融统计数据和社会融资增量统计数据,主要数据指标均超市场预期,并较7月出现明显好转。当月广义货币增速11.4%,增速比上月末高1.2个百分点。新增人民币贷款9487亿元,比上月增加4851亿元,而此前市场预期8月新增人民币贷款约在7500亿元。

  九州证券全球首席经济学家邓海清认为,金融数据全面回升,与经济数据回升一致,共同验证经济L型拐点已过。若9月投资数据继续企稳回升,则足以证明经济回升的可持续性,偏执看空中国经济必犯大错。长期看好盈利改善驱动的股市“健康牛”,长期看空债券市场,严防“债市陷阱”。

  社融环比暴增近万亿,房贷依旧是主力

  一如前几个月的表现,8月新增人民币贷款的主力军仍然是个人住房贷款,而企业贷款需求依旧萎靡不振。分部门看,当月住户部门贷款增加6755亿元,其中以个人按揭贷款为主的中长期贷款占比近八成,反映了前期地产销售火爆对房贷的拉动作用。

  相比之下,企业贷款依旧需求不振。当月企业部门贷款增加1209亿元,其中,短期贷款减少1172亿元,中长期贷款减少80亿元,票据融资增加2235亿元。不少业内人士认为,虽然8月企业部门新增贷款由负转正,但主要是靠票据融资拉动,反映银行冲信贷规模的表现。

  “但对公中长期贷款减少80亿元,反映企业对贷款需求萎靡或坏账风险阻碍银行放贷。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮称。

  不过,随着企业融资渠道的日益多样化,单看表内信贷数据并不能完全反映企业真实的融资状况。刘东亮认为,如果从对公中长期总体融资规模来看的话,8月“表内中长期贷款+企业债券融资+股票融资+委托贷款+信托贷款”总规模合计6469亿元,与7月的6800亿元相差不大,且与往年同期相比并不低,因此不能单纯通过信贷数据得出企业融资需求剧烈萎缩的结论。

  此外,从企业中长期融资的表内外结构来看,2016年以来表内融资占比持续下滑,8月已降至负值,这既反映了金融脱媒的趋势,也从某种程度上反映出表内融资价格较为昂贵,促使企业更倾向于表外融资且提前偿还表内融资,因此在加强对表外融资监管的同时,降低表内融资成本仍是很有必要的。

  数据显示,8月社会融资增量规模较7月大幅回升,当月达到1.47万亿元,环比暴增两倍,远超市场预期。邓海清称,社会融资规模大幅增加,主要是未贴现承兑汇票、贷款、企业债券融资改善幅度最大,其中未贴现承兑汇票的改善最为显著,前四个月均为2000亿以上的负增长,而这个月只减少了377亿。

  M1与M2“剪刀差”有望见顶回落

  值得注意的是,今年以来持续扩大的M1与M2的“剪刀差”在8月出现收窄趋势。两者剪刀差的收窄主要得益于M2增速比上月末高1.2个百分点。

  邓海清认为,M1-M2剪刀差扩大开始于2015年3月,至今已经近一年半,此次收窄与基数因素有关,即M1同比的基数越来越高,导致M1同比易降难升。此次M2回升主要与存贷款余额回升有关,与基数原因关系不大。M1-M2剪刀差收窄表明企业层面的流动性陷阱有所改善,但并不表明经济活期存款化程度降低,因为M1增速已经太高,活期存款化的程度早已足够。

  中信建投证券首席经济学家黄文涛称,M2增速显著回升,与人民币存款新增规模增加有关,当月这一数据环比回升超1万亿。而考虑到未来活期存款增加的空间有限,推动M1增速上涨的动力也趋于减弱。

  “从全球来看,降息周期内剪刀差上升是普遍现象,但不会长期持续,预计中国M1、M2剪刀差已经见顶,因此有关流动性陷阱的争论将逐渐降温,有助于为后续货币政策营造平稳的环境。”刘东亮称。

  不少业内人士认为,总体看,8月金融数据虽然整体回暖,但结构并未明显改善,房贷相关的中长期贷款仍然是贡献显著,而企业贷款未有明显起色。

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